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在中东,欧佩克“元老”级的成员国卡塔尔宣布将于2019年1月1日退出欧佩克。而美军虽然决定撤出叙利亚,大国博弈在这片土地上却远没有停息。这片古老的土地依然命运多舛,而其带来的影响也必将如涟漪般向世界扩散。在拉美,“大选年”中,左右翼激烈拉锯,民众求变心切,“黑马”乍现……

结合我们在第一篇文章中的质疑内容,任何人都有理由怀疑凯迪生态与控股股东的全资子公司凯迪工程的交易存在被人为操纵的现象。因为只有这样,才会出现凯迪生态和凯迪工程两家公司的账目对不上的情况。就像我们前面一篇文章所做的那样,风云君呼吁有关部门调查凯迪生态和凯迪工程之间的关联交易的真实性。结合凯迪工程上文的说法和我们之前的质疑,风云君怀疑凯迪生态有虚增收入的嫌疑。

“职业年金是最近3年之内公募基金机构业务最大的‘风口’之一。” 一位基金公司负责年金业务的人士称。在他看来,企业年金也不如职业年金稳定,“2015年左右,部分煤炭钢铁等大型国企央企还因企业盈利亏损暂停了企业年金缴费”。具备年金资格的基金公司也在职业年金业务上重点布局,对内对外做好职业年金招标两手准备。据了解,北京某大型银行系基金公司在2017年成立了养老金投资中心这样一个类事业部,涵盖投资、运营等,未来主抓职业年金业务。

我们预计虽然2020年经济增速面临下行压力,但全部A股公司盈利增长依然有望达到5%-10%之间,ROE水平预计基本稳定,ROIC预计出现小幅改善。看得更远一些,我们认为A股市场未来的范式有望逐渐转变为在经济总量增速平缓下行时,伴随着产业转型升级,行业集中度提升,公司提质增效的持续。上市公司ROE能够做到基本稳定甚至略有改善,这将意味着估值体系基本稳定,上司公司盈利多数时候能够实现一定程度的正增长,如果视角再延展到全球,如果A股上市公司ROE、ROIC能够企稳乃至回升,那么在金融开放年代的A股市场,从其整体估值水平来看,依然是全球低利率低增长背景下最具投资价值的资产之一,A股整体来看依然有望走向一个长期慢牛的黄金时代。因此,虽然预计新型冠状疫情不可避免对短期市场带来一些压力,但从中期看,这反而是各行业优质公司股权一个不错的配置期。

我们在上篇文章中说过,凯迪生态2015年完成的大规模并购并不符合商业逻辑,当凯迪生态在2016年以非公开发行股票的名义进行募资时,上述投资机构本应该考察凯迪生态往期项目的实施情况以及仔细分析凯迪生态本次募投项目的可行性和盈利能力。上述投资机构显然没有进行充分的调研,也没有与上市公司取得良好的沟通,按照熟悉的历史套路参与了定增。最终凯迪生态不仅没有在相关募投项目上取得成果,还把上述42亿元中的15亿元挪作他用。

退一万步讲,即便凯迪生态能够完成这次大规模并购,其也不具有对这些资产的开发能力。现实的情况比较残酷,凯迪生态2016年打着开发这些项目的旗号,从二级市场非公开发行股票募集巨额资金,之后凯迪生态几乎没有把募投资金投入到募资项目中。更进一步的,凯迪生态将超过15亿元的募集资金挪作他用。

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